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黑石集团5000亿美元赌注欧洲：悲观、机遇与十年的转型
引言：将欧洲的阴霾转化为黄金
在高风险金融的世界中，“一个人的悲观是另一个人的机遇。”这一格言恰如其分地反映了黑石集团计划在未来十年内在欧洲投资5000亿美元的整体背景。随着经济阴云在部分地区聚集，黑石CEO史蒂夫·施瓦茨曼及其团队却看到了蓝天，以及数十亿美元的潜力。这不仅仅是一项投资，更是一个全面的赌注，赌注在于欧洲最脆弱的时候可能会标志着私募股权的伟大胜利的开始。
为何选择欧洲？反向乐观的理由
- 低增长、高潜力：欧洲经济增长多年来一直落后于美国，黑石对此并不陌生。然而，在其他人看到停滞不前之时，施瓦茨曼发现了被低估的资产，以及从“摩擦点”中获利的机会，这些摩擦点正是更谨慎的投资者所回避的地方。[4][5]
- 政治与经济风向变化：欧洲各国政府正在增加支出，尤其是在国防和基础设施方面，这为投资创造了巨大的机会。德国放弃财政保守主义的转变是一个里程碑，预示着未来将迎来更加强劲的增长。[4][3]
- 结构性改革：在欧盟的施压下，黑石看到一个适合商业友好改革的环境，从而期望能提高回报率。
5000亿美元战略：计划是什么？
- 行业聚焦：黑石关注高增长、未来-proof的领域，专注于物流中心、数据中心、电力供应商和关键基础设施——这些都是人工智能和电子商务增长的基石。[5]
- 房地产和私募市场：该公司有进入困境市场、获取被低估房地产并开发高回报项目的历史。它的第一个里程碑交易，即收购伦敦萨沃伊酒店，设定了欧洲扩张的标准。[5]
- 信贷扩展：黑石还预见到在未来十年内，欧洲信贷交易有可能达到2000亿美元，凸显出该地区在替代贷款和融资空间中的巨大潜力。[2]
指导原则：“正确的邻里、正确的价格、正确的干预”
黑石在欧洲的策略由三条严谨的投资规则定义：
- 正确的邻里：目标是蓬勃发展的领域或行业，尽管短期情绪负面，但增长是不可避免的。
- 正确的价格：利用低于美国同行的公司估值，从而获得更具吸引力的入场点。[4]
- 正确的干预：在增加价值方面采取积极的干预措施，无论是通过操作升级、数字化转型还是资产重新定位。[5]
宏观环境：为何在此时？
- 全球政策变化：黑石在欧洲的投资并不是孤立进行的。该大陆正受益于全球联盟和贸易政策的重新调整，部分原因是美国政府和外交政策的变化。[3]
- 欧洲的防御和基础设施：随着欧盟加大国防支出，以及德国等国推动基础设施投资，黑石预计将在政府驱动的刺激下迎来长期的增长。[3]
业绩跟踪与执行：数据说话
- 深厚的欧洲根基：黑石并非新手。该公司在欧洲已有3500亿美元的投资和25年的运营历史，证明它能够在复杂的监管和经济环境中生存。[4]
- 历史性收入增长：尽管经历了经济波动，黑石在欧洲的基金在过去四年内实现了15.6%的年复合增长率，以及16.2%的管理资产总值增长。[3]
专家见解：来自黑石高管的看法
- 黑石CEO兼联合创始人史蒂夫·施瓦茨曼最能综合这一逻辑：
“欧洲领导者普遍越来越意识到，过去十年他们的增长率相当低，这种情况不可持续……我们把它视为一个重大机遇。” [4]
- 黑石共同首席投资官兼欧洲私募股权负责人利昂内尔·阿桑特强调了纪律的重要性：
“我们有明确的规则：正确的邻里、正确的价格、正确的干预。这些指导我们识别具有最大上升潜力的行业和资产。” [5]
比较美国与欧洲：价值何在？
| 因素 | 美国 | 欧洲 |
|---|---|---|
| 估值 | 更高，竞争激烈 | 更低，更有 bargains |
| 增长率 | 过去十年超越欧洲 | 历史上较低，但正在改善 |
| 改革动向 | 稳定，变化不大 | 不断增加的去监管和政策改革 |
| 政府支出 | 集中，但基础设施推动较少 | 大幅度增加，特别是在国防和基础设施方面 |
| 私募股权竞争 | 竞争激烈 | 参与者较少，尚待发掘的机会更多 |
风险：并非一帆风顺
- 政治不确定性：欧盟复杂的监管网络和民粹主义政治的潜在波动可能会引入不稳定因素。
- 汇率波动：黑石以美元计价的投资面临欧元和英镑的波动风险。
- 执行风险：在多个欧洲市场大规模扩张并非易事。
黑石的“秘密武器”：解锁价值的艺术
黑石的反向投资理念在其第一次伦敦交易中便得到了验证。在他人眼中或许是停滞不前或混乱的情况下，黑石却看到的是“翻新待售”——那些适合转型的资产、公司和行业。这通常意味着需要积极参与，无论是重新定位酒店资产、升级物流中心，还是引领ESG项目。
展望未来：这对投资者和欧洲意味着什么
- 对于欧洲经济：5000亿美元的投资流将可能起到催化作用，推动就业增长、创新和现代基础设施的发展，尤其是在资本市场比美国更紧张的情况下。[1]
- 对于投资者：黑石的投资手册依赖于识别不对称：当其他人选择规避风险时，入市购买。如果这项投资获得成功，黑石基金的私募投资者将不仅依赖资本增值获利，还将分享复兴的欧洲经济带来的收益。[3]
- 对于竞争者：预计其它私募股权公司将跟随黑石的脚步，在追求被低估机会方面展开更激烈的竞争。[3]
结论：欧洲赌注——计算风险，抓住回报
黑石的5000亿美元投资不仅是买低卖高，更是要超越大众，发挥操作优势，坚信明天的增长故事将在其他人只看到衰退的地方书写。正如施瓦茨曼所言，“我们将其视为一个重大机遇。”最终，该公司的乐观态度也许将重塑未来数年欧洲的投资格局。
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文章作者
Chén Kǎi
交易新闻专家
