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中央银行逐渐抛弃美元：黄金在全球储备中的崛起
全球中央银行的金库和会议室正在发生一场突破性的变化。曾经几乎无可争议的美元作为终极避险储备的地位如今出现了裂缝。黄金的光辉崛起，无论是价格还是声望，绝非投资者的狂热梦幻，而是越来越多的机构战略性押注于一个美元可能不再称王的世界。让我们深入研究最新的研究、调查结果和专家分析，看看是什么驱动了这一变革，它对全球金融体系意味着什么，以及为什么从雅加达到巴西利亚的中央银行正在重塑世界财富。
调查数据：中央银行对黄金的热情激增
- 广泛预期黄金储备将上升：根据调查显示，令人震惊的95%中央银行预计未来12个月全球黄金储备将上升，这一几乎达成共识的趋势在过去几年中未曾见过。在全球南方，几乎每第二家中央银行都计划迅速扩大黄金持有量。世界黄金协会2025年调查显示，跨越发达、正在发展和发展中市场机构的黄金需求呈现出强劲的地理多样性上升趋势。[1][3]
- 黄金的战略角色持续存在：不仅这些机构在增加储备，它们对黄金作为战略资产类别的信心也“维持且稳健”。超过43%的中央银行表示有直接计划增加其黄金储备，创下新高，而且有强证据表明，即便某些机构没有购买，他们预计同行会在市场上活跃。[2]
为什么选择黄金？驱动这一转变的关键因素
- 地缘政治不稳定：持续的冲突、贸易争端以及强权竞争的复苏使许多中央银行对集中美元暴露感到紧张。“美国施加的关税和承诺的贸易政策带来的不确定性，可能会降低对美元及美元计价资产作为储备货币的兴趣，”一匿名受访者在世界黄金协会调查中指出。[1]
- 去美元化进程加速：几十年来，美元是全球金融引擎的油，普遍、信任且流动性强。但引用摩根大通著名的格言，“黄金是货币，其他都是信用。”中央银行正在遵循这一古老智慧，转向多样化储备——既作为对美元武器化的对冲，也是作为抵御金融制裁的保护盾。[5]
- 多极世界的出现：随着单极的“美利坚和平”时代逐渐消退，亚洲、中东和拉丁美洲经济的崛起为一个更平衡的多货币储备结构提供了理由，而黄金则成为此结构的中心。[5]
- 价格动能和避险需求：黄金在最近几个月与历史新高缠斗，曾触及3450美元/盎司。值得注意的是，尽管黄金的收益为零且存储成本顺应上升，但其作为“非相关避险”资产的内在价值战胜了其他一切。[1]
调查见解：谁在买入，速度如何？
- 新兴市场领军：新兴市场和全球南方的中央银行最为积极，大约一半的央行表示在来年有具体计划增加黄金储备。[1]
- 发达经济体则较为谨慎：尽管发达经济体的央行不太可能积极购买黄金，但他们普遍预测同业将继续增加储备。[3]
去美元化：转折点还是暂时趋势？
尽管美元仍然是全球主导的储备货币，但支持其地位的支柱开始遭到质疑。长期以来，海外的经常账户盈余被回收到美国国债中的机制正承受压力。推动这一转变的因素包括：
- 不断增长的美国财政和经常账户赤字
- 加剧的贸易和关税不确定性
- 美国日益频繁地使用制裁和金融限制，导致对美元基金融资基础设施“武器化”的忧虑
- 非西方经济体对摆脱以西方为主的储备的战略独立渴望
黄金与美元的对比：数据对决
| 黄金 | 美元 | |
|---|---|---|
| 内在收益 | 无 | 积极（产生利息的资产） |
| 流动性 | 中高 | 极高 |
| 存储成本 | 是（安全，保管） | 微不足道 |
| 地缘政治风险 | 低（无发行者风险） | 上升（制裁，贸易政策） |
| 价格波动性 | 中等 | 通常低 |
| 全球储备份额 | 约17%（上升中） | 约58%（下降中） |
对市场和政策的影响
- 支持黄金价格：持久的中央银行需求为黄金市场提供价格支持和稳定，可能助力进一步反弹，使黄金成为越来越核心的机构资产。
- 重新思考储备组合构建：随着去美元化进程加快，储备管理者必须重新考虑最优混合，以确保流动性、安全性和政治中立性，黄金将成为更大份额的选择。
- 对美元的潜在影响：虽然美元依然主导，但逐渐适度的储备多样化可能会逐步削弱它作为“唯一游戏”的地位，未来美国赤字的融资成本可能上升。
大趋势：美元是否正在失去魅力？
美元的地位并不面临立即威胁；它仍然是全球价值存储和国际交换的首选。然而，这些信号不容忽视。非西方中央银行逐步转向黄金的几乎普遍 pivot，指出了一个未来，在此信任依赖国家发行的、受政治影响的货币将不再理所当然。随着美国将其货币用于外交和战略杠杆，其他国家则在默默建立不易腐蚀的财务堡垒。
“几十年来，美元一直是国际贸易的主导货币和全球主要储备货币。然而，美元的公正性近年来开始动摇。”
— Man Group分析
未来会如何发展？
去美元化并非是一朝一夕的事件。然而，地缘政治、经济和技术加速了这一明显趋势。无论结果如何，这是否会产生真正的多极储备体系，还是只是减弱美元的主导地位，一件事是明确的：黄金在中央银行中的作用正在复兴。
想要更多深入的数据，可参考世界黄金协会的中央银行黄金储备调查2025和Fortune》的最新分析。
结论
中央银行逐渐倾向于黄金而非美元储备，是全球秩序变化的一个指针。受到地缘政治紧张、去美元化战略和对黄金中立性的新认识推动，这些举动正在重塑全球货币格局。尽管美元距离消失尚远，但它的“避险”地位不再不可动摇。随着世界变得更加复杂和碎片化，中央银行没有等到时机——他们正在堆积黄金，为一个更注重保险而非信任的未来做准备。
文章作者
Chén Kǎi
交易新闻专家
